豆粕：经历1月暴涨，2月喘息，3月又将走向何方？

根据饲料行业信息网慧通数据研究部统计，2021年2月份国内豆粕行情走势波动幅度不大，因1月份豆粕价格暴涨，2月上旬期间随前期适度回调，但1月价格基数高涨，2月份行情此前的回调并未影响整体行情走势，在中旬开始进入农历新年，市场无价无市，尽管外盘继续强势，但豆粕现货无交易，月度均价环比未出现明显变化。分析如下：

图表：2021/15年中国豆粕月度均价走势统计（单位：元/吨）

备注：数据来源于中国饲料行业信息网慧通数据研究部

1、年前备货逐步结束 豆粕行情难有大波动

2月11日是中国农历新年，进入2月后国内豆粕原料备货就已经结束，市场交易明显转淡。并且，因为新冠疫情疫情，党中央号召各地人民就地过年，返乡人员极少。而为迎接新年该工厂、公司也陆续准备该放假，放假，该停工，饲料行业的工作岗位下，豆粕等原料的备货也都基本结束，豆粕月度交易量低下，行情波动小。

2、农历新年期间美豆不打烊 豆粕现货无价无市

报告利多叠加出口、压榨需求强劲，中国农历新年长假期间美豆期价走势强劲，截至到周三晚3月合约收盘1383.75美分，四个交易日累计上涨达到30美分。除了美豆自身基本面利好外，全球疫情好转趋势明显，也为盘面带来利多。节日期间，国内豆粕无价无市，节后第一个工作日工厂基本无报价，极少数贸易商跟随盘面适度升高。

3、美农二月展望论坛上调美豆预估面积  巴西大豆进入收割季

美国农业部在二月展望论坛上预估，2021年美豆种植9000万英亩，平均单产预估为50.8蒲式耳/英亩，大豆总产量将达到45.25亿蒲式耳新纪录。美国2021年大豆产量前景向好限制市场追高情绪。

截止2月11日，巴西大豆收割率为9%仍低于去年同期和历史均值；并且南美天气形势向好，降雨增多令产量前景转向乐观，天气炒作情绪持续降温，供应能力提升对市场的影响。

4、库存低水平? 预计2022年前美豆供应紧张趋势难改

尽管，今年秋季大豆产量有望创下历史最高纪录，但因出口需求强劲，美国农业部预计进入2022年后国内大豆供应依然处于历史低位，这在一定程度上抵消了美豆增产压力。

由于预期巴西大豆将迎来大丰收引发市场抛压，月末CBOT大豆期货市场震荡收低。尽管巴西大豆收割进度因降雨延迟，但降雨减少干旱威胁并不断提振大豆产量前景。国内方面3月1日，连盘豆粕走低，豆粕现货报价下跌，受豆粕库存持续增长的影响，终端补货意愿仍不足且工厂催提现象严重，制约期现市场的短期表现；但美豆成本坚挺、预期2-3月到港大豆量偏少支持下，豆粕行情大跌也难。